Безусловно, не все эти деньги вернутся на рынок. Многие институциональные инвесторы захотят вывести часть полученных дивидендов из России и перевести на другие рынки, физические лица потратят их на отпуск или снизят левередж. Кроме того, придется заплатить налоги (13-30%). Тем не менее мы полагаем, что существенная доля полученных от дивидендов средств вернется на рынок. Если предположить, что хотя бы 100 млрд руб. (25% от нижней границы общего объема выплат) будет реинвестировано, эффект на рынок может быть очень заметным. Он перекроет весь отток средств с российского рынка за последние месяцы и превысит средний ежедневный объем торгов российскими акциями в России и Лондоне, который составляет в среднем около $1 млрд в день.

Приток средств на рынок должен возобновиться в начале августа. За два последних года именно с этого момента индекс РТС вырастал на 10% в течение месяца. В этой связи мы считаем разумной стратегию, включающую покупку качественных дивидендных историй (Сбербанк, «Норильский никель», «Аэрофлот», Globaltrans), получение дивиденда и надежду на закрытие дивидендного гэпа на фоне притока дивидендных денег в августе.

Подобная стратегия может принести 5-15% за этот период. К сожалению, безрисковой ее назвать нельзя. Царящий на развивающихся рынках негативный фон, о котором мы упомянули в начале статьи, может помешать реализации этого сценария. История показывает, что, несмотря на всю привлекательность российского рынка, он вряд ли сможет устоять, если глобальные рынки продолжат падение.

Мнения экспертов банков, финансовых и инвестиционных компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов